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水泥行业上市公司2019年半年报综合点评

时间:2019-10-21 09:50:50

今年1-6月,全国水泥产量10.45亿吨,比去年同期增长4761万吨。今年上半年,同径全径水泥产量分别增长6.80%和4.77%。一方面,对下游基础设施和房地产的需求增加了。由于特殊债务,上半年基础设施投资稳定。在房地产领域,虽然投资和新建筑的增长率连续两个月下降,但总体上仍保持较高的增长率。新建筑的稳定增长率和竣工回报相结合,增加了房地产业对水泥的需求。此外,一些业内人士表示,砂石质量的恶化导致了单位混凝土水泥消耗量的增加,这已在一些搅拌站得到证实,并可被视为今年水泥产量增加的原因之一。

水泥上市公司上半年利润持续增长。然而,去年的总体增长不再是这样了。与去年同期相比,今年上半年的平均销售价格喜忧参半。毛利率已经很高,今年上半年大多数水泥上市企业超过30%。从变化来看,毛利率逐年下降和上升的企业数量是平分的。然而,从范围来看,下降幅度略大。海螺水泥是跌幅最大的,同比下跌11.78个百分点,这与贸易规模的扩大有关。此外,企业业务没有发生重大变化。据推测,主要原因是区域水泥价格回调和需求疲软。目前,毛利率再次上升更加困难。

自今年以来,大型水泥企业集团在资本层面的运营减少,更多地关注其主要业务和相关产业链的发展。金隅集团水泥等资产注入冀东水泥于3月完成。此外,冀东水泥也在优化其水泥资产。今年年初,包钢冀东水泥逐步增持冀东水泥股份,退出奎山水泥。上峰水泥收购了宁夏鸣峰蒙城建材有限公司55%的股份,并新增两条水泥熟料生产线。华润水泥将继续通过收购股份来扩大其贸易领域,以测试水石行业,预计年贸易额将超过1亿吨。

上市公司业绩:收入持续增长并保持整体利润

总体而言,今年上半年水泥上市公司业绩持续增长,23家上市公司总收入3254.3亿元,同比增长26.85%,净利润405.58亿元,同比增长29.88%。从收入规模来看,上半年收入下降的企业数量有所增加。在前10家企业中,只有华润水泥的收入下降。海螺水泥的增长率最高,其收入同比增长56.63%,主要得益于水泥贸易的快速增长。去年,由于地区需求下降,祁连山和宁夏建材一季度收入大幅下降,今年也恢复增长。

从母亲的净利润来看,今年整体利润状况将保持不变。然而,与去年同期相比,6家企业净利润下降最多,亚太集团下降最多,利润减半,华润水泥小幅下降2.71%。增长率最高的是祁连山,上半年母亲净利润同比增长128.81%。

表1:主要水泥上市公司2019年上半年利润

数据来源:上市公司半年度报告,水泥大数据

水泥熟料销售:西北反弹,华润下滑

从已经宣布或提到销售的15家水泥公司来看,只有华润水泥销售下降,亚洲水泥销售保持稳定,常青核心区略有增加,其他水泥上市公司的销售有所增加。西北地区祁连山、宁夏建材和宋庆建华的增长率最高。由于2018年销售额下降,他们以相对较低的基数实现了相对较高的销售增长率,领先海螺水泥和中国建材的销售稳步增长。

表2: 2019h1主要水泥上市公司水泥熟料销售情况

数据来源:上市公司半年度报告,水泥大数据

吨数据比较:亚洲泥浆和华鑫销售最高,海螺成本优势显示

根据一些水泥企业去年上半年公布的销量统计和计算,去年的总体增长情况已经不一样了。与去年同期相比,去年上半年的平均销售价格喜忧参半。每吨最低销售价格从冀东水泥改为福建水泥。亚洲水泥和华鑫水泥的平均销售价格最高,主要位于中部和西南部地区。受原材料成本上升的影响,大多数企业的吨生产成本也随之增加。上半年,每吨成本最低的是海螺,最高的是田瑞水泥。每吨的成本在20到75元之间。每个企业的成本控制水平相差很大,但差距正在缩小。每吨成本最低的仍然是铁塔品牌,而成本较高的是中国建材和冀东水泥。今年以来,冀东水泥成本控制大幅降低,同比下降15.64%。今年企业成本明显上升,海螺水泥每吨总成本+成本略高于200元,但与其他企业相比成本优势依然明显。

表3:主要水泥上市公司2019H1吨数据

数据来源:上市公司半年度报告,水泥大数据

行业效益:19家上市公司利润率超过行业平均水平

根据工业和信息化部发布的数据,2019年上半年,全国水泥行业实现营业收入4554.00亿元,同比增长16.7%,利润总额825.90亿元,同比增长29.6%,创下新高。

图1:上半年水泥工业的经济效益

资料来源:国家统计局、中国水泥网、中国水泥研究所

2019年上半年,水泥行业平均利润率为18.14%,19家上市公司超过行业平均水平,四川马爽、上峰水泥最高,超过40%。只有四家公司的利润率低于12%,低于行业平均水平。

图2:2019年上半年主要水泥上市公司利润率排名

资料来源:国家统计局、中国水泥网、水泥大数据研究所

毛利率高:大多数企业超过30%

2019年上半年,15家公司的股本回报率正在提高,盈利能力继续提高。上峰水泥保持最高(25.45%),冀东水泥增长最快,同比上升4.98个百分点,福建水泥下跌11.91个百分点,跌幅最大。

就毛利率而言,大多数水泥上市公司都在30%以上,5家公司超过40%。从这一变化来看,毛利率同比下降和上升的公司数量平分秋色。然而,从范围来看,下降幅度略大。海螺水泥是最大的,同比下降11.78个百分点,这与贸易规模的扩大有关。此外,企业业务没有发生重大变化,可能是由于区域水泥价格回调和需求疲软。很难再匆忙了。

就净利率而言,所有企业都实现了利润,13家企业的净利率水平超过20%,明显高于第一季度的利润水平,主要是由于第二季度相对较高的季节和企业销售额的增加。最高的是四川马爽(45.43%),最低的是雅泰集团(0.15%);宋庆建华的净利率增幅最大(15.84个百分点),海螺水泥的净利率降幅最大(7.3个百分点)。

表4:主要水泥上市公司2019年上半年利润指标

来源:上市公司半年度报告,水泥大数据

近期发展:尚丰水泥获得两条新生产线

自今年以来,大型水泥企业集团在资本层面的运营减少,更多地关注其主要业务和相关产业链的发展。金隅集团水泥等资产注入冀东水泥于3月完成。此外,冀东水泥也在优化其水泥资产。今年年初,包钢冀东水泥逐步增持冀东水泥股份,退出奎山水泥。上峰水泥收购了宁夏鸣峰蒙城建材有限公司55%的股份,并新增两条水泥熟料生产线。华润水泥将继续通过收购股份来扩大其贸易领域,以测试水石行业,预计年贸易额将超过1亿吨。

资料来源:中国水泥网

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